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　　来源：市值风云 

　　实控人一家三口均拥有新加坡永久居留权。

　　今年的A股市场表现不算好，有很大一部分原因可以归咎于那些明摆着就是来上市圈钱的IPO公司。

　　其中福华化学就是一个典型，先从银行借32亿给老板们花，再突击分红33亿抵消老板们的借款，然后再上市向股民募资27.5亿补流，相当于上市募资都提前装老板们口袋了，吃相简直不要太难看。

　　一家家大额突击分红再上市募资补流的IPO公司，已经使市场对此类事件非常敏感，这不，又有一家公司撞枪口上了。

　　借款2.47亿、利润6.32亿，然后分红8.44亿

　　6月26日，物管公司明喆集团（下称公司）披露招股书，由长江证券保荐拟在深交所主板上市，12月15日，明喆集团IPO被终止。

　　2020-22年，明喆集团分别现金分红3.8亿、1.19亿和3.45亿，合计8.44亿，而同期其净利润总共才6.32亿，其中2020年和2022年分红金额均大于净利润金额，吃干抹净超前分红，吃相非常难看。

　　（来源：招股书）

　　明喆集团是妥妥的家族企业，公司实际控制人为高海清、张国玲、高艺菲，高海清与张国玲是夫妻关系，与高艺菲是父女关系，三人合计持有公司股份80.7786%，也就是说三人就合计分走了6.82亿，已经超过三年净利润之和。

　　而且，需要注意的是实控人一家三口均拥有新加坡永久居留权，高艺菲同时拥有新加坡和英国永久居留权。

　　（来源：招股书）

　　除三人外，算上家族里其他的七大姑八大姨亲戚们，实控人家族分得的分红款达7亿多。

　　（来源：招股书）

　　把利润超前分光还不够，2020-22年末，公司账上有息借款金额分别为2.19亿、4.1亿和4.66亿，2022年较2020年新增借款2.47亿，也就是说实控人家族分红的钱有一部分还是公司借的。

　　作为家族企业，如果不上市，三年内清仓式超前分红也没什么，都是你们一家人说了算，爱怎么折腾怎么折腾，但是你吃干抹净+借钱分红后，再来市场募资就说不过去了，敢情好处你们占尽，烂摊子留给市场呗。

　　公司拟募资14亿，其中1.9亿用于补流，作为物管公司，公司其余募集资金均用于营销、信息化建设、人力资源建设、业务拓展等虚头巴脑的项目。

　　（来源：招股书）

　　这里也确实难为保荐公司长江证券了，居然能为公司搜罗出如此多的募投项目名目。

　　要知道公司净利润从没超过3个亿，却要一把募资14个亿，销售费用每年都在3000万左右，IPO营销项目一把就想募资3.6亿，够挥霍10多年了，真当大A是提款机了。

　　（来源：招股书）

　　也幸亏公司IPO被及时叫停，要不然实控人家族就要把这已经被透支利润、借钱超前分红的明喆集团甩手卖给大A的韭菜们。

　　合着都是为A股的散户设计的

　　2020-22年公司增资时的估值分别仅为11.86亿、12.53亿和31.44亿，以发行股份占发行后总股份25%计算，公司上市后市值达56亿，增幅不小。

　　2020-22年，公司营收分别为30.07亿、33.42亿和36.17亿，CAGR为9.6%。

　　净利润分别为1.79亿、1.67亿、2.90亿，其中2022年净利润较前两年增长较大的原因主要为当年确认的股权激励费用较少，仅为0.02亿，而前两年分别为1.82亿和0.93亿。

　　事实上，2020-22年公司的毛利率分别为21.58%、16.55%和17.72%。

　　没有什么想象空间的物管行业，业绩又表现平平，公司上市估值增幅较大并没有什么合理依据。

　　2020-22年的多次增资基本都是公司员工或员工持股平台投的，仅2022年5月的增资是由一家外部机构深圳弘瑞二号投的，当时公司估值也直接从2021的12.53亿上涨2.4倍至31.44亿。

　　（来源：招股书）

　　深圳弘瑞二号于2022年5月完成私募投资基金备案，且目前的对外投资仅公司一家，目的性很明确。

　　（来源：招股书）

　　从估值的上涨，以及投资机构的入股信息来看，不得不说公司和保荐机构真是有一手啊。